Sdělení REDSIDE k procesu likvidace fondu Nova Green Energy, SICAV, a.s.

Vážení akcionáři,

dovolte nám, abychom vás tímto informovali o aktuálním vývoji procesu likvidace investičního fondu NOVA Green Energy, respektive jeho podfondu NOVA Green Energy – Podfond 1, jehož jste akcionáři.

Jak je vám známo, v první polovině roku 2024, respektive ihned po pravomocném zamítnutí šikanózního insolvenčního návrhu, jsme se rozhodli zpeněžit aktiva fondu a průběžně vám vyplácet veškeré získané peněžní prostředky s cílem postupně ukončit činnost fondu.

V polovině loňského roku jsme vám akcionářům, v souladu s tímto plánem, vyplatili dvě zálohy na likvidačním zůstatku v objemu přibližně 250.000.000 Kč, což tvoří bezmála 20 % čisté hodnoty aktiv fondu. Takto vyplacené finanční prostředky pocházely primárně z výnosů vygenerovaných samotným provozem fotovoltaických elektráren ve vlastnictví NOVA Green Energy – Podfond 2. Obdobným způsobem, tj. opět ze zdrojů vygenerovaných z provozu českých, slovenských a maďarských elektráren, plánujeme vyplatit další zálohu na likvidačním zůstatku v rámcovém objemu 100.000.000 Kč, tedy opět přibližně 10 % čisté hodnoty aktiv fondu, v létě letošního roku. Schopnost vyplácet průběžně materiální zálohy na likvidační zůstatek čistě z provozu energetických zdrojů v majetku fondu svědčí o jejich silné provozní výkonnosti, schopnosti generovat dlouhodobě stabilní cash flow ve prospěch fondu a celkově výborné technické a finanční kondici.

Co se prodeje samotných energetických aktiv týká, v roce 2024 jsme se rozhodli rozdělit prodejní proces na maďarskou a česko-slovenskou část a nejprve prodat část maďarskou. Veřejné výběrové řízení na kupujícího maďarské části portfolia pro fond zorganizovala maďarská kancelář globální poradenské společnosti E&Y. Fond, vedle několika spekulativních nabídek, na které jsme nereagovali, obdržel i několik kvalitních nabídek, které rámcově potvrdily úroveň ocenění prodávaných aktiv v účetnictví NOVA Green Energy – Podfond 2.

Ve spolupráci s poradci z E&Y jsme vybrali nejlepší nabídku podanou reputabilním evropským institucionálním investorem, se kterým jsme obratem zahájili bilaterální transakční diskuse.

Z důvodů značných průtahů na straně kupujícího (částečně patrně způsobené i nenadálou změnou legislativy v maďarsku na konci ledna tohoto roku, o které jsme vás informovali v pravidelných reportinzích) a nedodržení dohodnutých procesních lhůt, jsme se nyní rozhodli prodejní proces formálně ukončit.

Oslovit v této situaci některého z dalších účastníků tendru, se nám, z hlediska strategie prodejního procesu, nejeví jako zcela vhodné. Důsledkem je tedy dočasné zastavení procesu divestice maďarských fotovoltaických projektů.

Nutno poznamenat, že díky výše popsané technické i provozní kondici, generují stabilní cash-flow, umožňující vyplácet prostředky do fondu na výplatu likvidačních záloh pro vás akcionáře, fond také pohodlně splácí seniorní úvěry financující bance. Úvěrující banka je dokonce ochotna, v případě našeho zájmu, jejich úvěrovou angažovanost navýšit. Navýšení úvěrového rámce by umožnilo fondu (i) získat další peněžní prostředky v hodnotě 100-120 mil. Kč pro účely výplaty další zálohy na likvidačním zůstatku a zároveň (ii) snížit expozici projektových společností vůči oslabujícímu maďarskému forintu.

V kontextu výše uvedeného jsme tak přesvědčeni, že v této situaci, kdy držená energetická aktiva ani fond samotný, neohrožují žádné externí hrozby, je v zájmu co nejlepšího výtěžku z prodeje předmětných aktiv, tedy v nejlepším zájmu investorů fondu, současný tendr ukončit a po přiměřené době se k prodeji těchto aktiv vrátit.

Co se strategie prodeje české a slovenské části portfolia týká, ta zůstává beze změny původního záměru. Všechny zdroje v majetku fondu jsou v dobrém technickém stavu, plní veškeré závazky a generují odpovídající výnosy fondu. Česko-slovenská větev představuje zhruba 22 % z celkové hodnoty aktiv Podfondu 2 a bude nabídnuta k prodeji společně, a to nezávisle na maďarské části portfolia.

Z veřejně dostupných zdrojů je všeobecně známo, že v prvním kvartálu letošního roku došlo k retrospektivní změně české legislativy, a to ve formě zavedení institutu tzv. individuálních kontrol „nadvýnosů“ fotovoltaických zdrojů, s cílem snížit zákonné výkupní ceny elektrické energie. Nicméně teprve během léta tohoto roku (a patrně dost možná až po podzimních parlamentních volbách) má být tento čistě politický krok doplněn prováděcí vyhláškou, která je klíčová pro stanovení potenciálního „nadvýnosu“ pro určení dalšího nároku na dosud zákonem garantované výkupní ceny. Až tato vyhláška tedy odhalí dopad změny do výkonnosti českých fotovoltaických elektráren. Z důvodů této nejistoty není vhodné nabídnout českou část portfolia k prodeji dříve, než dojde k vyjasnění dopadů změny legislativy, jelikož lze důvodně předpokládat, že potenciální zájemci by takovou nejistotu promítnuli do nabízené ceny zcela jistě negativně, ve formě nejčernějších scénářů, ačkoliv je pravděpodobné, že konečné dopady nebudou žádné, nebo budou mnohem méně nepřiznivé.

Jsme si s plnou odpovědností vědomi, že divestiční proces portfolia fondu se může jevit jako zdlouhavý. Jsme však přesvědčeni, že v současné situaci je pro fond a jeho investory výhodnější tato zdravá a zisková aktiva, generující dostatek volných peněžních prostředků, podržet o něco déle a vyčkat na vhodný moment k jejich následnému prodeji, než je prodat nyní patrně s diskontem oproti účetní hodnotě.

S ohledem na výše uvedené, si vás tedy dovolujeme informovat, že prodej česko-slovenské části portfolia zahájíme ihned jakmile budou patrné regulatorní dopady související se změnou legislativy tzv. LEX OZE III, tedy patrně ve čtvrtém kvartálu tohoto roku. Znovuzahájení prodeje maďarské části nyní předpokládáme taktéž ve čtvrtém kvartálu letošního roku, s předpokládaným vypořádáním obou transakcí v prvním pololetí roku 2026. Mezitím bude fondem vyplacena výše zmíněná třetí materiální záloha na likvidační zůstatek a bude zahájeno jednání s maďarskou bankou s cílem vyplatit také čtvrtou materiální zálohu na likvidačním zůstatku do konce tohoto roku tak, aby objem vyplacených prostředků před prodejem samotných aktiv činil řádově 35 % čisté hodnoty aktiv fondu, tedy přibližně 500.000.000 Kč.

S úctou

Martin Dratva

Fund manager, Pověřený zmocněnec správní rady